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A Galp anunciou em 2025 o melhor resultado ajustado da sua história, com um lucro líquido de 1,15 mil milhões de euros, sustentado pela maior produção no Brasil e pelo reforço das operações de gás natural. O desempenho chega num contexto de queda dos preços do crude e de paragens programadas na refinaria de Sines, pelo que a evolução é relevante para acionistas, consumidores e para a estratégia energética da empresa.
Resultados e drivers operacionais
A petrolífera destacou que o crescimento do lucro ajustado foi impulsionado sobretudo pela subida da produção de petróleo e gás no Brasil e pela atividade de trading e aprovisionamento de gás natural. Esses fatores compensaram parcialmente o impacto negativo da desvalorização do crude e do euro face ao dólar, bem como os efeitos da manutenção planeada em Sines.
Segundo as normas IFRS, o lucro líquido contabilístico também aumentou, embora em ritmo mais moderado. A empresa apontou ainda uma redução no indicador RCA/EBITDA, que reflete a influência dos preços médios do Brent, mais baixos em 2025 face ao ano anterior.
- Resultado líquido ajustado: 1,15 mil milhões de euros (recorde)
- Resultado líquido IFRS: 1,12 mil milhões de euros (+8% vs 2024)
- RCA EBITDA: 3,04 mil milhões de euros (queda de 8%)
- Produção média (Q4 2025): ~113 mil barris equivalentes diários
- Investimento total em 2025: 1,1 mil milhões de euros
- Dívida líquida: 1,3 mil milhões de euros
Brasil e o projeto Bacalhau
Mais da metade do resultado operacional teve origem no Brasil, onde as operações melhoraram ao longo do ano e o projeto Bacalhau entrou em produção no quarto trimestre de 2025. Esse contributo foi determinante para a subida da produção média no último trimestre face a 2024.
O avanço na produção brasileira fortalece a posição da Galp no Upstream e reduz a exposição da companhia às flutuações do mercado europeu de refinaria.
Gás natural e logística: importações de GNL
No segmento Industrial & Midstream, o acesso a cargas de GNL dos EUA, via contratos de longo prazo com a Venture Global, permitiu um aumento significativo nos volumes comercializados — quase metade a mais em termos trimestrais homólogos — e ajudou a amortecer os efeitos da paragem em Sines.
Para consumidores e clientes industriais, isso significa maior diversidade de fontes de abastecimento e menor vulnerabilidade a rupturas pontuais no fornecimento.
Comercial e Renováveis
O negócio Comercial alcançou resultados recorde, apoiado pela melhoria das condições no mercado espanhol e pelo crescimento das vendas de serviços e conveniência. Já o portefólio de Renováveis continuou a operar num ambiente de preços solares pressionados e recorreu a medidas de otimização, incluindo redução voluntária de produção, além de explorar receitas adicionais com serviços de apoio à rede.
Essas decisões refletem uma estratégia de gestão de portefólio que equilibra rendibilidade e resiliência perante preços voláteis da energia.
Investimentos e balanço
O investimento total recuou para 1,1 mil milhões de euros em 2025, face aos 1,3 mil milhões do ano anterior, sobretudo devido à conclusão das principais necessidades de capital do Upstream após a entrega do Bacalhau.
Em Portugal, os investimentos somaram 420 milhões de euros. A Galp também informou que a alienação de ativos em Moçambique e Angola gerou um encaixe que resultou num investimento líquido de 95 milhões de euros.
Contudo, a dívida líquida aumentou para 1,3 mil milhões de euros — impacto explicado, segundo a empresa, pelo pagamento de dividendos a minoritários e pela finalização de um programa de recompra de ações no montante de 78 milhões de euros.
O que isto significa agora
Para investidores: o resultado recorde e o reforço da produção no Brasil confirmam capacidade geradora de caixa, mas o aumento do endividamento e a menor capex anunciam um perfil financeiro que exigirá acompanhamento.
Para o mercado energético: a diversificação das fontes de gás via GNL e a entrada de novos volumes do Bacalhau alteram a dinâmica de oferta, com possíveis efeitos sobre preços e segurança de abastecimento em Portugal e na Península.
Para consumidores: melhorias na cadeia de fornecimento de gás tendem a mitigar riscos de rutura, mas não eliminam a influência dos preços internacionais do petróleo e do gás no custo final da energia.
Em síntese, a Galp chega a 2026 com resultados operacionais mais robustos e projetos estruturantes em curso, mas num ambiente marcado por riscos de mercado e decisões financeiras que impactam liquidez e alocação de capital. Resta observar como a empresa equilibrará retorno ao acionista, redução de dívida e o investimento em transição energética nos próximos trimestres.
